民生证券股份有限公司方竞,李少青近期对瑞芯微（603893）进行盘问并发布了盘问论说《2025年半年报点评：旗舰芯领航成长，全面拥抱AIoT2.0海浪》，给以瑞芯微买入评级。
瑞芯微
事件：8月18日，瑞芯微发布2025年半年度论说，公司25H1杀青收入20.46亿元，同比增长63.85%；杀青归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%；杀青扣非归母净利润5.16亿元，同比增长191.36%.
其中，公司2Q25杀青收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.19%；杀青归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长54.07%。
AI赋能业务升起，半年度营收创历史新高。2025年上半年，公司依托在AIoT居品恒久计谋布局上风，适合AI在端侧诳骗发展需求，贪图功绩握续向好。受产业景气度握续莳植及公司计谋布局的共同驱动，公司25H1的营收和净利润均杀青高增，销售毛利率达到42.29%，同比莳植6.38pct。此外，公司旗舰居品RK3588、次新址品RK3576等指导各居品线延续保握高速增长，特别是在汽车电子、工业诳骗、机器视觉及各样机器东谈主等要点规模的出货量握续彭胀。
瞻望后续，公司将延续深耕AIoT各诳骗规模，手脚国内越过的AIoT SoC芯片企业，凭借其深厚的时候积蓄和丰富的行业锻真金不怕火，公司英敢于于将科技鼎新为止迂回为施行坐蓐力，加快推动东谈主工智能时候在百行万企的普及与鼎新诳骗。
握续完善AIoT平台布局，计谋新品驱动改日成长。公司握续加大研发参加，25H1参加研发用度共计2.79亿元，同比加多0.19亿元。公司以AIoT SoC与端侧算力协处理器手脚并行研发的双制度平台，英敢于于打造“高端-中高端-中端-初学级”的全系列居品布局。
此外，公司在25H1内积极推动一系列计谋新品，为改日成长奠定坚实基础。新一代AI视觉处理器RV1126B已于2025年5月崇拜发布并启动批量供货，其内置的3TOPs算力NPU可援手大讲话模子与多模态模子。同期，公司正要点研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668，旨在为AIoT2.0期间的端侧AIoT场景提供中枢援手。
深耕AIoT诳骗市集，构筑多维度中枢竞争上风。凭借在AIoT规模恒久的握续深耕，公司逐步从单一居品供应商转型为具备多平台、多场景科罚决策的空洞型AIoT芯片指导者：
1)中枢IP与时候上风：公司坚握“IP芯片化”发展计谋，握续迭代自研的NPU、ISP等中枢IP，援手各样端侧模子的土产货化部署，为AIoT提供弘远的算力援手；
2)居品通用性与市集广度：公司居品具备通用性强、兼容性好的特色，其芯片适配多规模诳骗，凡俗诳骗于汽车智能座舱、旯旮计算、各样机器东谈主等稠密规模；
3)生态协同与东谈主才驱动：公司通过与客户及生态伙伴共建行业生态，提供齐备的科罚决策。同期，公司领有高学历、专科化的研发团队，25H1研发东谈主员占比高达77%。为公司的握续鼎新和发展提供了坚实保险。
投资暴戾：斟酌到公司旗舰芯引颈各居品线高速增长，端侧智能化需求莳植，咱们改换公司盈利预测，猜度2025-2027年归母净利润为11.98/15.53/19.97亿元，对应PE为69/53/41倍，斟酌公司在机器视觉、汽车电子等市集居品握续放量，后续功绩增长具备握续性，保管“推选”评级。
风险辅导：市集实行不足预期；时候东谈主员变动的风险；竞争神态变化的风险。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿盘问员团队对该股盘问较为深切，近三年预测准确度均值为73.86%，其预测2025年度包摄净利润为盈利8.73亿，凭证现价换算的预测PE为93.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级云开体育，买入评级10家，增握评级3家；当年90天内机构磋议均价为191.01。
